大連商品交易所

“大商所企風計劃”保駕護航 鋼鐵行業試水基差貿易不懼難

來源:發布時間:2020年04月13日

  4月9日,由大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)主辦、銀河期貨承辦的“大商所企業風險管理計劃—走進華菱鋼鐵集團”線上基差貿易業務培訓順利舉行。記者了解到,華菱鋼鐵從2008年至今一直積極參與期貨衍生品市場,參與了大商所鐵礦石、焦炭場外期權項目,也開展過焦煤、焦炭的基差貿易,并且今年有計劃與境外礦山淡水河谷一起參與鐵礦石基差貿易。華菱鋼鐵建立期現結合的生產經營模式,給行業做出了一定的榜樣。

  同時,記者還了解到,今年大商所對產業拓展工作提出了“以質量和效率為導向,聚焦產業拓展效果,提升產業企業服務精度和深度”的總體思路和要求。而本次面向華菱鋼鐵集團開展基差貿易業務的線上培訓,是疫情防控期間大商所根據黑色產業現狀和企業需求,在產業拓展方面進行的一次全新嘗試。以此切實滿足企業需求,為企業提供精準的產業拓展服務,并通過加大力度推廣基差貿易業務等舉措,持續推動鐵礦石品種“一全兩通”戰略及定價中心建設。

  基差貿易能夠有效解決企業風險管理需求

  據大商所產業拓展部負責人表示,經過多年發展,鐵礦石已經成為國內首個期貨期權及互換工具齊全、現貨與期貨市場連通、境內與境外市場連通的“一全兩通”品種,鐵礦石定價中心建設邁出堅實步伐,價格影響力進一步提升。以鐵礦石期貨價格為基礎的基差貿易方式在鋼鐵行業原材料采購中快速發展及應用,國內大型鋼廠及國際貿易商逐漸將基差銷售作為日常貿易的重要組成,并且在大商所的積極推動下,國內大型鋼廠與淡水河谷正式開展基差貿易試點,開啟鐵礦石貿易人民幣計價、結算新模式,進一步提升我國在鐵礦石國際貿易中的影響力,更好地服務人民幣國際化戰略。

  該負責人還表示,從國際上大宗商品交易的發展經驗表明,以“期貨價格+基差”為定價模式的基差貿易能夠有效解決企業的個性化風險管理需求、規避基差波動對套期保值效果的影響,從而更好發揮期貨定價功能。大商所將以此次基差貿易業務培訓為契機,整合各方資源,通過“大商所企業風險管理計劃”持續向華菱集團等鋼鐵企業開展更多、更有針對性地風險管理培訓及產業服務,為企業穩定生產經營保駕護航,助力鋼鐵行業健康發展。

  華菱集團黨委委員、副總經理陽向宏表示,去年以來,鐵礦石的基差貿易模式逐步在市場推廣。華菱鋼鐵為了更好的了解金融衍生品,積極向先進企業以及業內專家學習經驗。黑色產業鏈金融衍生品市場上逐步推出更多黑色系品種,對于實體經濟的影響不斷加大。作為實體企業,則更應積極探索,利用金融工具穩定企業生產。從華菱的角度來看,要積極去研究金融市場,也要在金融衍生品方面多做一些嘗試性的參與,以便于能夠更好的利用期貨衍生品工具,來加強企業經營的風險管理。同時,華菱鋼鐵也需對新生事物能夠持續保持敏感性,才能夠更好的把金融衍生品工具與實體企業的運行有效地結合起來。所以華菱集團希望在大商所等機構支持下,與業內先進的企業及專家保持長期有效的溝通、學習、交流機制。

  銀河期貨黨委書記、總經理楊青表示,經過大商所多年的鼓勵和推廣,國內鋼鐵企業已從傳統的期貨保值模式向多元化地風險對沖模式轉變,場外期權、基差貿易、含權貿易等工具對沖企業經營風險,取得了良好的成效。由于華菱鋼鐵與淡水河谷計劃嘗試以基差點價的方式開展鐵礦石貿易,此次舉辦“大商所企業風險管理計劃—走進華菱鋼鐵集團”活動主要目的在于,讓企業更加深入地了解基差貿易的模式,并借鑒其他優秀企業的基差貿易經驗,更好開展自身鐵礦石基差貿易業務。

  充分認識基差貿易有助企業降低經營風險

  在本次培訓中,多位業內專家就如何正確理解基差、如何開展基差貿易等話題,進行理論與實務結合的授課。

  “在企業套保的過程中,往往會遇到基差風險?!痹阢y河期貨大宗商品部總經理周偉江看來,基差會隨著市場供求關系、資金面以及宏觀預期等因素呈現波動的狀態,企業套保遇到的難題在于基差波動帶來的虧損。事實上,企業對衍生品工具了解和使用在不斷的進化與發展。企業對現貨銷售和采購的風險管理意識增強后,開始靈活運用場內期貨市場,對沖套保開始會對強弱品種和強弱合約有一定的選擇。同時,套保不再單一對單獨品種進行,而是增強了鎖定利潤的概念,更善于運用基差變動來增強收益。

  但是,在運用基差的過程中,企業對基差的理解可能出現誤區。浙江熱聯中邦供應鏈服務有限公司原料事業部總監丁國平在培訓會上提到,部分企業對交割標的的認識不清晰,在操作過程中會出現對交割品牌認識不清以及存在逆物流交割等問題。有的企業只重視期現基差,而忽略了品種基差和區域基差,建議加大品種基差、區域基差的權重。

  此外,影響期現基差的因素同樣不能忽視。丁國平認為,利潤水平的高低決定了基差的絕對值,庫存消費比的變動趨勢和交割時間的長短決定了基差短期變動趨勢,而交割力量的對比和交割倉單的數量、品質及區域則影響了基差收斂的幅度。

  在企業實操案例中,記者發現,萊鋼永鋒與淡水河谷的案例具有代表性。據萊鋼國貿總經理李超介紹,通常萊鋼永鋒通過長協及現貨采購的方式來滿足生產用料的需求,但在2019年10月下旬出現現貨缺口時,恰逢港口的現貨資源并不充足。由于萊鋼永鋒介入期貨基差及點價業務較早,并且一直在采用基差貿易的模式進行生產用料的采購及貿易工作,為解決現貨不足的問題,萊鋼永鋒通過與淡水河谷充分溝通后,決定借助基差貿易的方式采購現貨。2019年10月下旬,萊鋼永鋒發現巴西混礦與大商所I2005合約的基差一直維持在155—160元/噸之間。此時,隨著巴西潰壩事件造成的供給減少影響趨弱,基差明顯偏高,具備點價條件,雙方簽訂基差合同。

  根據雙方合同約定,淡水河谷于2019年10月31日進行了賣方點價,萊鋼永鋒也在當日進行相關操作。最終通過該工作日15點發布的大商所鐵礦石I2005期貨合約每干噸鐵礦石最終人民幣價格來結算之間的差額。

  李超坦言,在基差點價操作時,買方還是賣方點價不應該是基差貿易雙方的主要矛盾,基差及標的的選擇要在雙方認可的基礎上進行。簽訂基差合同增強了雙方的參與度,合同的簽訂只是開始,而基差及點價周期的選擇要適合自身的需要。李超表示,基差貿易對于企業采購具有極大的優勢,使得點價周期更加靈活,便于促成交易、實現共贏,且有助于企業實現風險防控,降低違約風險,增加了定價的透明度。

填坑扑克牌游戏下载